Het eindspel om Delta Lloyd

Het vijandige bod van Nationale Nederlanden op de aandelen van Delta Lloyd is voorlopig van de hand gewezen. Na een eerdere forse stijging van het aandeel bij het bekend worden van het bod is Delta Lloyd licht doorgestegen naar € 5,31, net even boven het afgewezen bod van NN.

‘Een overname moet wel aantrekkelijk zijn’

Met deze woorden beargumenteerde de CEO van Delta Lloyd, Hans van der Noorden, het afwijzen van het bod van concurrent en collega Nationale Nederlanden. Ongetwijfeld zal er ook sprake zijn van een bittere smaak nu de zo ambitieuze verzekeraar van de beurs lijkt te verdwijnen. In 2009 was de beursgang van Delta Lloyd nog de grootste IPO in Europa dat jaar, de derde qua grootte wereldwijd en de grootste op het gebied van mondiale financiële dienstverlening. In 2013 kreeg het aandeel ook een notering aan de Belgische beurs, omdat men hiermee het belang van de Belgische markt wou benadrukken. Delta Lloyd leek een speler te zijn die tot de grotere in de wereld zou gaan behoren en een interessant beleggingsobject.

Hoewel het aanbod van Nationale Nederlanden als te laag wordt beschouwd, gaat de markt ervan uit dat een overname onvermijdbaar is geworden. Gespeculeerd wordt over een koers van rond de € 6,- en over Chinese belangstelling. In dat land is men altijd op zoek naar koopjes om voet aan de grond te krijgen in een sector van de markt in Europa. De komende maanden zal er ongetwijfeld meer duidelijk worden, maar voor wie zal de overname eigenlijk aantrekkelijk worden? Bij beursgang was het aandeel Delta Lloyd ongeveer € 15,- waard. Sindsdien zijn er aantrekkelijke dividenden uitgekeerd, maar eigenlijk zal een overname prijs van rond de € 6,- alleen winst betekenen voor aandeelhouders die na 1 januari 2016 in het fonds zijn gestapt. Op dat moment was de waarde van het aandeel al zeer fors gedaald door de tegenvallende bedrijfsresultaten en de minder sterk geachte balans. Delta Lloyd zal daarmee een van de fondsen worden die ver onder de introductieprijs en binnen redelijk korte tijd van de beurs zal worden gehaald. Een forse teleurstelling na meer dan twee eeuwen een belangrijke verzekeraar in Nederland te zijn geweest. De meeste beleggers zullen Delta Lloyd het liefst snel willen vergeten.

Profiteren van de overname

Overnames zijn altijd omgeven met een mate van onzekerheid. Marktomstandigheden wijzigen en interesses ook. Hoewel een overname van Delta Lloyd voor de hand ligt te liggen, is het spel nog niet gespeeld. Dat houdt in dat er veel volatiliteit valt te verwachten. Durft u daarop in te spelen met een hefboom? Kies in ieder geval altijd een betrouwbare broker.